【新华财经研报】11月金融数据解读:信贷投放偏弱 社融企稳回升

日期:2021-12-17 20:54:24 作者:李世杰 浏览:182 次

原标题:【新华财经研报】11月金融数据解读:信贷投放偏弱 社融企稳回升 来源:新华财经

  人民银行12月9日公布的金融统计数据显示,11月人民币贷款增加1.27万亿元,同比少增1605亿元。投放规模不及市场预期,主要是企业新增贷款同比继续减少,居民信贷小幅下降。社融增量为2.61万亿元,比上年同期多4786亿元,主要是因为企业债券融资以及地方政府债券融资大幅度新增。流动性方面,11月M2增速小幅回落,M1增速回升结束9个月下行态势。

一、信贷同比有所下降,新增社融小幅提升

  11月信贷较去年同期小幅降低,新增社融同比有所上升。11月份,人民币贷款增加1.27万亿元,同比少增1605亿元。11月社会融资规模增量为2.61万亿元,比上年同期多4786亿元,比2019年同期多6204亿元。11月末社会融资规模存量为311.9万亿元,同比增长10.1%,较10月末略微增长0.1%。11月末,M2余额235.6万亿元,同比增长8.5%,增速分别比上月末和上年同期低0.2个和2.2个百分点,M1余额63.75万亿元,同比增长3%,增速比上月末高0.2个百分点,比上年同期低7个百分点,M0余额8.74万亿元,同比增长7.2%。当月净投放现金1348亿元。

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  11月份信贷投放不及市场预期,同比少增1600亿元,低于2019及2020年;而受季节性影响,较10月相比有所回升。信贷投放不及市场预期的主要原因有以下两点:一是企业新增贷款同比继续减少,从企业贷款分项来看,除了票据融资外,企业的短期和中长期贷款都有所走弱,均为近年来较低水平。二是居民信贷小幅下降,从分项来看,居民短期贷款是主要拖累项。而新增社融同比增加,主要是因为企业债券融资以及地方政府债券融资大幅度新增。

二、企业融资需求仍旧偏弱,居民中长期贷款同比上升

  从企业部门信贷部分来看,企(事)业单位贷款增加5679亿元,同比少增2133亿元,降幅达到27.3%。其中,短期贷款增加410亿元,较去年同期少增324亿元,同比下降44.14%。企业中长期贷款增加3417亿元,同比少增2467亿元,下降幅度达到了41.93%。票据融资增加1605亿元,同比多增了801亿元,同比增长了99.63%,总的来看,中长期贷款余额同比增速仍在下滑,人民币贷款结构仍未有明显改善。

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  整体来看,11月企业短期及中长期贷款新增同比有所下降,票据融资同比有所上升,但是较上月同比增长幅度有所放缓。11月的企业信贷基本符合我们在12月7日发布的11月金融数据前瞻报告中的预期:“企业生产经营有所改善,但企业中长期贷款新增同比仍持平或下降。”企业贷款同比下降主要原因有以下两点:一是当前在地产调控持续高压下,房企融资继续受到压制。二是供给侧改革以及双控政策持续下,各行业仍然受到压制。当前在生产面临内需偏弱,外需尚可,但未来边际或有回落的背景下,企业生产热情在下降。而票据融资方面,11月票据融资同比多增801亿元,增长幅度为99.63%,相较于10月份的同比增速大幅度下滑。

  从住户部门信贷部分来看,住户部门贷款增加7337亿元,同比少增197亿元,降幅达2.61%。其中,短期贷款增加1517亿元,相较去年同期少增了969亿元,降幅38.98%,而中长期贷款增加5821亿元,同比多增772亿元,增幅达15.29%。总体来看,11月居民中长期贷款对信贷形成了一定的支撑。

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  11月居民短贷新增为历史最低位水平,主要原因或为,一是疫情反复或对线下消费造成影响,汽车销量同比下降对消费形成拖累;二是居民或因住房购买形成了对消费的挤压,借贷消费受到一定限制。中长期贷款方面,11月居民中长期贷款增加5821亿元,同比多增772亿元,增幅达15.29%,连续2个月高于去年同期,且11月为近年来历史最高位水平。这反映出当前为了满足居民合理购房需求,政策或边际放松。

三、人民币贷款结构需改善,信托贷款降幅同比环比扩大

  11月社会融资规模增量为2.61万亿元,比上年同期多4786亿元,比2019年同期多6204亿元。11月末社会融资规模存量为311.9万亿元,同比增长10.1%,较10月末略微增长0.1个百分点。11月社融开始回升以及新增社融的同比增加,主要是由于居民中长期贷款、企业债券融资以及地方政府专项债均较前值有较大幅度增长。而非标融资仍是拖累项,信托贷款降幅同环比均上升。

  表内融资方面,对实体经济发放的人民币贷款增加1.3万亿元,同比少增2288亿元,对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少134亿元,同比少减313亿元,对实体经济发放的人民币贷款同比增速有所下降,说明实体融资需求在减少,从总体来看,人民币贷款结构仍未有明显改善。

  表外融资方面,11月份整体(委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票)约减少了2538亿元,委托贷款增加35亿元,同比多增66亿元;信托贷款减少2190亿元,同比多减803亿元;未贴现的银行承兑汇票减少383亿元,同比少减242亿元。从数据上看,根据益信托最新统计,11月共计发行集合信托产品2591款,发行规模1271.98亿元,环比增加21.22%。与去年同期相比,11月集合信托产品的发行规模下滑49.20%。从成立数据来看,11月共计成立集合信托产品2695款,成立规模940.39亿元,与上月同时点相比增加27.84%。与去年同期相比,11月集合信托产品的成立规模大幅下滑44.20%。从全年累计量来看,信托贷款已累计压降1.5万亿元,或因在资管新规过度期即将结束影响下,信托贷款压降最多,12月非标压降压力或小于去年。



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